När oljepriset nämns i medier syftar man nästan alltid på någon av två referensoljor: Brent Crude eller WTI. De liknar varandra mer än de skiljer sig åt, men de skillnader som finns har stor betydelse för hur priset sätts.
Den här guiden går igenom var oljorna kommer ifrån, hur de skiljer sig i kvalitet, var de handlas och varför prisskillnaden mellan dem har vänt över tid. Allt förklaras från grunden.
Vad är en referensolja?
Först behöver ett vanligt missförstånd redas ut. Det finns inte bara två oljesorter i världen – det handlas långt över hundra olika sorters råolja.
Brent och WTI är däremot så kallade referensoljor, eller benchmarks. En benchmark är en oljesort vars pris fungerar som måttstock när andra oljor prissätts.
I stället för att förhandla om priset vid varje leverans utgår köpare och säljare från en benchmark och justerar sedan uppåt eller nedåt utifrån kvalitet och transportkostnad. Vill du förstå grunderna djupare kan du läsa mer om prissättning av olja.
Ordet crude betyder för övrigt bara råolja på engelska. ”Brent Crude” betyder alltså ungefär ”råoljan Brent” och är inget separat, mystiskt begrepp.
Var kommer oljorna ifrån?
Den mest grundläggande skillnaden är geografisk.
Brent
Brent är inte olja från ett enda fält. Det är en korg av flera oljesorter från Nordsjön, utanför både Storbritanniens och Norges kust.
Korgen har utökats successivt i takt med att enskilda fält tömts. Sorterna brukar förkortas BFOET: Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk och Troll.
Eftersom oljan utvinns till havs kan den lastas direkt på fartyg. Det gör den relativt enkel och billig att skeppa till raffinaderier i andra världsdelar.
WTI
WTI står för West Texas Intermediate och är den amerikanska referensoljan. Den är en blandning av oljor från fält i bland annat Texas, Louisiana och North Dakota.
En avgörande detalj är leveranspunkten: Cushing i Oklahoma. Cushing ligger inne i landet, utan hamn, långt från både kusten och de flesta stora raffinaderierna.
Detta är ingen petitess. Cushings inlandsläge är själva förklaringen till den prisskillnad som beskrivs längre ned.
Kvalitet: lätt och söt
Båda oljorna beskrivs som ”lätta” och ”söta”. Begreppen låter tekniska men är enkla.
Lätt syftar på densiteten, som mäts i API-gravitet. Ju högre API-tal, desto tunnare flyter oljan. En lätt olja ger mer bensin och diesel per fat och är billigare att raffinera. Allt över cirka 31° räknas som lätt.
Söt syftar på svavelhalten. En söt olja har låg svavelhalt och är renare att bearbeta. En sur olja har hög svavelhalt och kräver mer avancerad utrustning. Gränsen går vid cirka 0,5 % svavel.
Skillnaden mellan Brent och WTI är liten men mätbar. WTI är marginellt lättare och marginellt sötare än Brent – men båda ligger tydligt i det lätta och söta segmentet. Det är just därför de fungerar som benchmarks: de motsvarar den kvalitet som många raffinaderier efterfrågar.
Var handlas de?
Brent handlas på börsen ICE, Intercontinental Exchange, med bas i Europa. WTI handlas på NYMEX, New York Mercantile Exchange.
Brent fungerar som referens för en stor del av den globala oljehandeln, särskilt i Europa, Afrika och Mellanöstern. WTI är främst referens för den nordamerikanska marknaden.
För svenska förhållanden är Brent alltså den mest relevanta siffran att följa. Vill du fördjupa dig i den kan du läsa mer om oljepris Brent.
Båda handlas huvudsakligen genom terminskontrakt, på engelska futures. Ett terminskontrakt är ett avtal om att köpa eller sälja olja till ett bestämt pris vid ett framtida datum.
Prisskillnaden: spreaden
Brent och WTI rör sig oftast åt samma håll – korrelationen är hög. Men priserna är sällan exakt lika. Skillnaden kallas spread.
Här finns ett vanligt missförstånd som är värt att räta ut, eftersom det ofta återges fel. Vilka krafter som styr rörelserna beskrivs närmare i vår genomgång av vad som påverkar oljepriset.
Före 2011: WTI var dyrare
Under perioden 1987 till 2010 handlades WTI nästan alltid till ett något högre pris än Brent. Genomsnittet låg kring en till två dollar per fat i WTI:s favör.
Logiken var enkel: WTI hade marginellt bättre kvalitet och låg nära amerikanska raffinaderier, samtidigt som USA var nettoimportör av olja.
2011: vändningen
I januari 2011 vände förhållandet abrupt. Orsaken var skifferoljerevolutionen.
Skifferolja är olja som utvinns ur tät berggrund med hjälp av horisontell borrning och hydraulisk spräckning, ofta kallad fracking. Metoden gjorde tidigare olönsamma fyndigheter tillgängliga, och den amerikanska produktionen sköt i höjden.
Problemet var att oljan strömmade in till Cushing snabbare än rörledningarna kunde föra bort den. Samtidigt förbjöd amerikansk lag export av råolja. Oljan blev helt enkelt instängd.
Resultatet blev ett lokalt överskott som pressade ned WTI-priset, medan Brent hölls uppe av den globala marknaden. Som mest handlades WTI omkring 27 dollar per fat under Brent, i september 2011.
Efter 2015: normalisering
Två saker ändrade läget. Nya rörledningar kopplade ihop Cushing med Mexikanska golfen, och USA hävde exportförbudet för råolja i december 2015.
Sedan dess har spreaden normaliserats och rört sig i ett betydligt smalare intervall, oftast med Brent något högre än WTI. Skillnaden speglar i huvudsak fraktkostnader, och forskning tyder på att skiftet är strukturellt snarare än tillfälligt.
Den stora förändringen 2023
En viktig utveckling som ofta saknas i äldre beskrivningar: sedan maj 2023 ingår amerikansk WTI Midland i Brent-korgen.
Bakgrunden är att Nordsjöproduktionen minskat under lång tid. Volymerna i den ursprungliga korgen blev så små att de riskerade att inte längre bära upp världens viktigaste referenspris på ett robust sätt.
Lösningen blev att lägga till WTI Midland – den första oljesorten någonsin i korgen som inte kommer från Nordsjön. Den valdes för att den är lätt och söt och därmed passar in kvalitetsmässigt.
Effekten är påtaglig. Gränsen mellan ”europeisk” och ”amerikansk” olja är i dag betydligt suddigare än den brukade vara. Amerikansk olja är numera en del av det som faktiskt bestämmer Brent-priset.
Ett begrepp som ofta dyker upp här är Dated Brent. Det avser fysiska laster av nordsjöolja (och numera WTI Midland) som tilldelats bestämda leveransdatum, och det är detta pris som fungerar som världens mest använda fysiska referens.
Den här texten är enbart informativ och utgör inte investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja något. Handel med råvaror och värdepapper innebär risk, och priserna kan gå både upp och ned. Historisk utveckling är ingen garanti för framtiden. Gör alltid din egen analys och läs mer om konsumentskydd och risker hos Finansinspektionen innan du fattar ett investeringsbeslut.
Vanliga frågor (FAQ)
Vilken olja ska jag följa?
För svenska och europeiska förhållanden är Brent den mest relevanta referensen. Det är också Brent som oftast avses när medier talar om ”oljepriset”.
Varför kostar de olika mycket?
Skillnaden beror i huvudsak på transportkostnader och regionala marknadsförhållanden, inte på att den ena oljan är väsentligt bättre än den andra.
Är WTI bättre än Brent?
Kvalitetsmässigt är WTI marginellt lättare och sötare, men skillnaden är liten. Båda är högkvalitativa oljor i samma segment.
Vad betyder Dated Brent?
Dated Brent avser fysiska laster av nordsjöolja som tilldelats bestämda leveransdatum. Det priset fungerar som världens mest använda fysiska referens för lätt, söt råolja.
Kan spreaden vända tillbaka?
Enligt forskningen är förändringen strukturell, och en återgång till att WTI konsekvent handlas över Brent bedöms som osannolik inom överskådlig tid.
